صندوق النقد يحذّر من تأثير العملات المستقرة على أزمات سعر الصرف

المؤشر 12-07-2026   حذّرت ورقة بحثية صادرة عن صندوق النقد الدولي من أن العملات المستقرة المرتبطة بالدولار قد تزيد من مخاطر انهيار العملات المحلية في الاقتصادات التي تدافع عن أسعار صرف ثابتة مبالغ في تقييمها، رغم أنها قد تحقق فوائد خلال فترات الاستقرار.

وأظهرت ورقة العمل، التي أعدها الباحث في صندوق النقد الدولي براندون جويل تان، أن العملات المستقرة المقومة بالدولار يمكن أن تعزّز موجات التخارج من العملات المحلية، من خلال تحويل أسعار السوق الموازية المتفرقة إلى مؤشر موحد وعلني، ما يسهل تنسيق عمليات البيع والخروج من العملة المحلية.بعد تقرير صندوق النقد.. 7 رسائل تعيد رسم خريطة الاقتصاد العالمي حتى 2027

بعد تقرير صندوق النقد.. 7 رسائل تعيد رسم خريطة الاقتصاد العالمي حتى 2027

فوائد في الاستقرار ومخاطر في الأزمات

وأوضح الباحث أن العملات المستقرة قد تسهم في تحسين الرفاه الاقتصادي خلال فترات الاستقرار، لكنها تصبح عاملاً يزيد من حدة الأزمات عندما يكون سعر الصرف الرسمي بعيداً عن قيمته الحقيقية.

واستشهدت الدراسة بحالة بوليفيا، التي خففت قيودها على معاملات الأصول الافتراضية في يونيو/حزيران 2024، كمثال على المخاطر المحتملة في مثل هذه الظروف.

ارتفاع احتمالات الأزمات

بحسب نتائج المحاكاة التي أجراها الباحث، يرتفع متوسط التعرض لأزمات العملة من 3.9% في اقتصاد يعتمد على النقد فقط إلى 7.4% في اقتصاد يعتمد بالكامل على العملات المستقرة.

كما ترتفع نسبة التعرض للأزمات من 4.8% إلى 12.9% عندما يصل الاختلال في سعر الصرف إلى أعلى مستوياته، ما يشير إلى أن انتشار العملات المستقرة قد يضاعف مخاطر الأزمات النقدية في الاقتصادات ذات أسعار الصرف الثابتة.

مخاطر التوسع في إصدار العملات المستقرة باليورو

تأتي هذه التحذيرات في وقت تتزايد فيه المخاوف لدى البنوك المركزية بشأن انتشار العملات المستقرة، فقد حذر البنك المركزي الأوروبي، في يونيو الماضي، وزراء مالية الاتحاد الأوروبي من أن التوسع في إصدار العملات المستقرة المقومة باليورو قد يقلص قدرة البنوك على الإقراض ويصعّب على البنك المركزي التحكم في أسعار الفائدة.

وجاء التحذير رداً على مقترحات أعدها مركز الأبحاث الاقتصادي بروغل لتخفيف متطلبات السيولة على مصدري العملات المستقرة، بما يسمح بتوسيع سوق العملات المستقرة المقومة باليورو، التي لا تزال تهيمن عليها العملات المرتبطة بالدولار.