استثمارات 3.5 تريليون دولار في مجال الذكاء الاصطناعي قد تكون في مهب الريح

المؤشر 20-10-2026   تشير إلى استثمارات بقيمة 3.5 تريليون دولار في مجال الذكاء الاصطناعي قد تكون في مهب الريح، وذلك بسبب مخاوف تتعلق بربحية نماذج الذكاء الاصطناعي الرائدة.

القطاع قد يشهد عمليات دمج واستحواذ بين الشركات المكرسة للذكاء الاصطناعي، والتي يُطلق عليها اسم "السحب الجديدة" neoclouds، ويعود ذلك جزئياً إلى عدم توافق التوقيت الزمني.

وقال لوفلوك: "في الوقت الراهن، لدينا قدرة حوسبية تفوق حجم الطلب، كما أن الكثير من وحدات المعالجة tokens والقدرات الحاسوبية تُقدم مجاناً ضمن نماذج أعمال تعتمد على تقديم خدمات أساسية مجانية. الجميع في سباق الذكاء الاصطناعي يسعون للبقاء كآخر لاعب صامد في السوق؛ ومن المرجح أن تؤول معظم الأسواق التي ترصدها ’غارتنر‘ في هذا السباق إلى وضع يهيمن عليه لاعبان اثنان فقط".

ويتمثل هذا الثنائي المهيمن، فيما يخص النماذج التجارية الرائدة للذكاء الاصطناعي، في شركتي أنثروبيك Anthropic وأوبن إيه آي OpenAI.

وأشار لوفلوك إلى أن البنية التحتية للقدرات الحاسوبية التي تبنيها شركات "السحب الجديدة" لخدمة هذا الثنائي تتطلب تدفقات نقدية لا تتناسب حالياً مع حجم الاستثمارات الضخمة التي أُنفقت.

وأكد أن شركات "السحب الجديدة" لن تختفي بالضرورة بشكل جماعي، لكنها قد تخضع لعمليات إعادة هيكلة من خلال الاندماج أو الاستحواذ.

وبناءً على تحليلها للربحية، توقعت "غارتنر" الأسبوع الماضي أن 80% من شركات "السحب الجديدة" وهي الشركات الموفرة للقدرات الحاسوبية المخصصة للذكاء الاصطناعي، قد تتوقف عن العمل ككيانات مستقلة.

وقد تعرضت هذه الشركات لضغوط قوية الأسبوع الماضي، مما ساهم في تراجع أسهمها وسحب أجزاء أخرى من سوق الأسهم معها نحو الهبوط.

فقد انخفض سهم شركة كور ويف CoreWeave بنسبة 25%، وتراجع سهم نيبيوس Nebius بنسبة 25%، بينما هبط سهم آيرن IREN بنسبة 16%. أنهى مؤشر S&P 500 الأسبوع المنتهي في 16 أكتوبر على انخفاض بنسبة 2%، بينما تراجع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 4%، في حين سجل مؤشر داو جونز الصناعي ارتفاعاً بنسبة 0.7%، وذلك في ظل توجه المستثمرين نحو تقليص استثماراتهم في أسهم قطاع التكنولوجيا.

وفي تعاملات منتصف يوم الاثنين، ارتفع سهم كور ويف بنحو 2%، بينما صعد سهم "نيبيوس" بنسبة 3.3%، وتقدم سهم "آيرن" بنسبة 5.6%.

"بحلول نهاية يوم الأربعاء، كان السوق يبدو بالفعل في حالة توتر، حين صدر تقرير عن غارتنر يحذر من أن أكثر من 3.5 تريليون دولار من الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قد تكون عرضة لخسائر في القيمة بحلول عام 2030، مع كون مزودي الخدمات السحابية الحديثة أكثر عرضة للخطر".

كما أشار لوفلوك يوم الاثنين إلى أن الذكاء الاصطناعي يمثل "تكنولوجيا" وليس "سوقاً" بحد ذاته؛ وشبّهه بـ "ملح الطعام" الذي سيُضاف إلى العمليات التجارية القائمة، بدلاً من كونه مجالاً جديداً تماماً تبيع فيه الشركات منتجات متميزة ومتنافسة.

وفي تقريرهم الصادر يوم الأربعاء، خلص باحثو "غارتنر" إلى أن إجمالي "إيرادات الذكاء الاصطناعي لن تكون كافية لتحقيق عوائد مربحة تغطي كافة النفقات الرأسمالية المخطط لها في هذا المجال" خلال الفترة ما بين عامي 2027 و2030.

وتزامنت هذه النتيجة مع تباطؤ في نمو إيرادات شركة أنثروبيك المتخصصة في الخوارزميات المتطورة- حيث انخفض معدل النمو من 140% في الربع الثاني إلى 45% في الربع الثالث.

ويُعد مستوى الإيرادات الربع سنوية لشركة أنثروبيك، التي يعتبرها العديد من محللي التكنولوجيا ركيزة أساسية في قطاع الذكاء الاصطناعي، ضئيلاً للغاية مقارنة بالمبالغ التي يُتوقع أن تستثمرها شركات الحوسبة السحابية العملاقة، والتي تتجاوز 5 تريليونات دولار بحلول عام 2030، مع تسارع وتيرة هذا الإنفاق.

وأشارت ستيفاني وولف أيضاً إلى أن توقعات الإيرادات السنوية لشركة أوبن إيه آي جاءت أقل من التقديرات بنحو 20 مليار دولار في الأسبوع السابق.

ولم تكن "غارتنر" الوحيدة التي حذرت من أن حسابات المستثمرين المتعلقة بتطوير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قد تكون غير دقيقة؛ إذ حذر كريس وود، الرئيس العالمي لاستراتيجية الأسهم في بنك جيفريز Jefferies، من احتمالية "تدمير رأس المال" في قطاع الذكاء الاصطناعي منذ سبتمبر الماضي على الأقل.

وقال: "إذا جمعنا كل عمليات إعادة شراء الأسهم، وعمليات الاندماج والاستحواذ، وجميع العوامل الإيجابية التي دفعت هذا السوق بقوة - لنقل منذ عام 2009 - ثم طرحنا منها الطروحات العامة الأولية، والطروحات الثانوية، وعمليات تحرير الأسهم المقيدة، وما إلى ذلك؛ فسنحصل بلا شك على أكثر المشاهد تدفقاً للسيولة سلبيةً منذ عام 2009".