يو بي إس تنظر إلى مستقبل أسهم الذهب بعد فترة من الأداء المتفوق النسبي

المؤشر 17-08-2025  بعد سنوات متعددة من الأداء الضعيف، تجاوزت أسهم الذهب إلى حد كبير عوائد السعر الأساسي للمعدن الأصفر بأكثر من 40% حتى الآن هذا العام.

وقد ساهم في تعزيز نتائج هذه الشركات جزئياً قفزة في أسعار السبائك، حيث ارتفعت أسعار الذهب الفوري بأكثر من 34% خلال فترة العام الماضي على الرغم من بقائها ضمن نطاق محدود مؤخراً.

على وجه الخصوص، خلال الأشهر الثلاثة الماضية، تفوق مؤشر GDX - الذي يغطي الأسهم المرتبطة بالذهب - على الذهب الفوري بنسبة 15%، ويرجع ذلك بشكل كبير إلى ارتفاع أسهم شركات القطاع مثل Gold Fields، وNewmont Corporation، وKinross Gold، مما عوض جزئياً الضعف في بعض شركات الذهب الأسترالية ذات القيمة السوقية الكبيرة مثل Northern Star Resources (ASX:NST) وEvolution Mining.

كان ذلك علامة على انعكاس حاد في حظوظ مؤشر GDX بعد أن تخلف المؤشر عن سعر الذهب بحوالي 50% بين عامي 2019 ونهاية 2024.

وقال محللو يو بي إس في مذكرة: "لقد كان لشركات تعدين الذهب سجل أداء ضعيف في السنوات الأخيرة مما أدى إلى خفض التقييمات؛ ولكن في رأينا كانت نتائج الربع الأول إيجابية بشكل عام" للعديد من هذه الشركات حول العالم.

"في حين أننا ما زلنا في البداية، نرى أن القطاع بدأ في إعادة بناء ثقة المستثمرين."

وتوقع المحللون أنه إذا ظلت أسعار الذهب حول مستوياتها الحالية، فمن المرجح أن تتسارع عمليات إعادة شراء الأسهم في شركات الذهب في النصف الثاني من عام 2025.

كما يرون إمكانية "تصاعد" نشاط عمليات الاندماج، لكنهم قالوا إن الرسالة من معظم شركات الذهب "تبدو أنها تتجه نحو النمو العضوي المنضبط وميل نحو التوحيد الإقليمي وترتيب المحفظة" بدلاً من صفقات الاستحواذ.

ولكن مع نضج دورة القوة في أسهم الذهب والمعدن، قال المحللون إنهم أصبحوا "أكثر انتقائية" في الأسهم التي يفضلونها، محولين تركيزهم من "المتفوقين المرتفعي القيمة نسبياً" إلى بعض "قصص التحول الأرخص سعراً".

وكانت Barrick Gold Corp وEndeavor وKinross وAngloGold وFranco-Nevada هي أسهم الذهب المفضلة لديهم، بينما تم خفض تصنيف Agnico وWheaton وFresnillo إلى تصنيف "محايد".