الأسباب الأربعة وراء قفزات الفضة القياسية في 2025

المؤشر 30-11-2025   وصلت الفضة، التي تُلقب غالبًا بـ"معدن الشيطان" نظرًا لتقلباتها، إلى مستويات قياسية هذا العام، ولا يزال أمامها المزيد من الارتفاع رغم نقص المعروض،.

وتزامن نمو قيمة المعدن مع نمو الذهب، الذي شهد بدوره ارتفاعًا حادًا تجاوز سعره 4 آلاف دولار للأونصة هذا العام.

بلغت أسعار الفضة ذروة تاريخية عند 54.47 دولارًا للأونصة في منتصف أكتوبر/ تشرين الأول، مسجلةً ارتفاعًا بنسبة 71% على أساس سنوي. ومنذ ذلك الحين، تراجعت مكاسبها إلى حد ما، لكنها الآن تشهد نموًا مجددًا، على الرغم من انخفاض مستويات المعروض.

الفضة عُشر حجم سوق الذهب

كان شهر أكتوبر/تشرين الأول هو المرة الثالثة فقط خلال الخمسين عامًا الماضية التي بلغت فيها أسعار الفضة ذروتها.

تشمل أعلى مستويات أسعار الفضة الأخرى يناير 1980، عندما جمع الأخوان هانت ثلث المعروض العالمي في محاولتهما السيطرة على السوق، وكذلك عام 2011، عقب أزمة سقف الدين الأميركي عندما اعتُبرت الفضة والذهب ملاذين آمنين.

وقال سيمز: "لا تُمثل الفضة سوى عُشر حجم سوق الذهب، ومن الواضح أن هذا الضغط على المكشوف قد فاجأ بعض المستثمرين".

4 أسباب وراء قفزات الفضة القياسية

وعلى عكس موجات الاستثمار السابقة، اعتمد ازدهار الفضة في عام 2025 على 4 أسباب، الأول مزيج من انخفاض العرض وارتفاع الطلب من الهند، والثاني الاحتياجات الصناعية المتمثلة في صناعة البطاريات الكهربائية وغيرها من الإلكترونيات، والثالث التعريفات الجمركية، والرابع ضعف الإنتاج .

بعد يوم التحرير، ارتفع سعر الذهب بشكل حاد، بينما انخفضت الفضة قليلاً. وتجاوزت نسبة الذهب إلى الفضة 100، كما قال سيمز، في إشارة إلى نسبة الذهب إلى الفضة التي تعكس عدد أونصات الفضة اللازمة لشراء أونصة واحدة من الذهب.

انخفاض هذه النسبة يعني أن الذهب رخيص نسبيًا، بينما يشير ارتفاعها إلى أن الفضة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية ومن المرجح أن ترتفع. ففي أبريل/ نيسان، وصلت هذه النسبة إلى مستوى تاريخي.

وقالت رونا أوكونيل، رئيسة قسم تحليل السوق في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا وآسيا في ستون إكس: "لم يرغب مديرو المخاطر في الكيانات المالية والصناعية في السماح لأي معدن بالخروج من الولايات المتحدة خوفًا من عودته بنسبة أعلى بنسبة 35% على سبيل المثال".

مع حلول فصل الخريف، بلغ الطلب على الفضة ذروته، لا سيما مع انتهاء موسم الرياح الموسمية وموسم الحصاد في الهند.

قال أوكونيل: "لا يُفضل المزارعون البنوك كثيرًا، لذا يميلون إلى استخدام الذهب، ومؤخرًا الفضة، كأول وجهة لهم عند حصاد المحصول".

تُعدّ الهند أيضًا أكبر مستهلك للفضة في العالم، حيث تُستخدم حوالي 4 آلاف طن متري منها سنويًا، معظمها في صناعة المجوهرات والأواني والحلي.

تزامن إقبال الناس على الفضة هذا الخريف أيضًا مع عيد ديوالي، وهو "مهرجان الأضواء" الذي يستمر خمسة أيام للاحتفال بالرخاء والحظ السعيد، وهو أيضًا أكبر عطلة رسمية في الهند.

أزمة المعروض

في حين أن الذهب يُعدّ تقليديًا المعدن المفضل، إلا أن الفضة هذا العام - وهي خيار استثماري ميسور التكلفة في بلد يعتمد حوالي 55% من سكانه على الزراعة لكسب عيشهم - تفوقت على المعادن الأخرى.

في 17 أكتوبر/تشرين الأول، ارتفع سعر الفضة في الهند بشكل حاد، ليصل إلى مستوى قياسي بلغ 170,415 روبية للكيلوغرام - بزيادة قدرها 85% منذ بداية العام.

مع ذلك، يُستورد 80% من إمدادات الفضة في الهند. وتدعم دولتي الإمارات والصين هذا الطلب بشكل متزايد، إلا أن المملكة المتحدة تُعدّ تقليديًا أكبر مورد للفضة للهند.

ومع ذلك، شهدت خزائن لندن استنزافًا سريعًا خلال السنوات القليلة الماضية، في يونيو/حزيران 2022، بلغ مخزون جمعية سوق السبائك في لندن 31,023 طنًا متريًا من الفضة. وبحلول مارس/آذار 2025، انخفض حجم التداول بنحو الثلث ليصل إلى 22,126 طنًا متريًا، وهو أدنى مستوى له منذ سنوات.

وقال أوكونيل: "ما لا يكون واضحًا للناس هو ما يحدث في الخزائن. وقد وصل الأمر إلى حدٍّ لم يتبقَّ فيه أي معدن متاح في لندن".

في أكتوبر، بلغ الضغط حدًا دفع المتداولين إلى دفع تكاليف اقتراض أعلى بكثير - أو ما يُعرف بتكاليف الإيجار - لإغلاق مراكزهم.

قال أوكونيل: "في مرحلة ما، كانت تكلفة الاقتراض لليلة واحدة 200% سنويًا، مما أدى إلى توتر شديد لدى الكثيرين، وهذا أقل ما يقال".

انخفاض إنتاج مناجم الفضة

يُمثل العرض مشكلة مستمرة للفضة، كما هو الحال بالنسبة للمعادن الثمينة والنادرة الأخرى. وتشير تقديرات مسح الفضة العالمي لعام 2025 الذي أجراه معهد الفضة إلى أن إنتاج المناجم قد انخفض على مدى السنوات العشر الماضية، وخاصة في أميركا الوسطى والجنوبية.

وأضاف أوكونيل: "على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية تقريبًا، بدأ الفائض الأساسي يتحول إلى عجز لثلاثة أسباب: تأثير كهربة أسطول المركبات، والذكاء الاصطناعي، والطاقة الكهروضوئية".

قال سيمز: "في الوقت الحالي، تحتوي السيارة الكهربائية القياسية على نحو 25 غرامًا من الفضة، وربما تحتوي السيارات الكهربائية الأكبر حجمًا على 50 غرامًا من الفضة كجزء من مكوناتها".

وأضاف: "إذا انتقلنا إلى بطاريات الفضة الصلبة، فقد تتطلب كل سيارة كهربائية كيلوغرامًا أو أكثر من الفضة".

ونظرًا لامتلاك الفضة موصلية حرارية وكهربائية عالية مقارنةً بالمعادن الأخرى، بالإضافة إلى تزايد الطلب على السيارات الكهربائية والذكاء الاصطناعي ومصادر الطاقة المتجددة، فمن المرجح أن تستمر قيمة المعدن في التألق.

وأضاف سيمز: "تتجاوز الفضة تلك الصلة بين المعادن الثمينة والصناعية، ومع تطور التكنولوجيا، والبطاريات، والألواح الشمسية، فإنها تتمتع بمزايا استخدام رائعة مع انتقالنا إلى عالم يعتمد على الكهرباء بشكل أكبر".